近日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《理財公司監(jiān)管評級暫行辦法》（簡稱《辦法》），這是資管新規(guī)過渡期結束后的又一重磅制度安排。

近年來，理財公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長。截至2025年末，理財公司存續(xù)產(chǎn)品3.37萬只，存續(xù)規(guī)模30.71萬億元，較年初增加16.72%，占全市場的比例達到92.25%。然而，行業(yè)快速擴張背后，部分機構存在發(fā)展定位尚需進一步明確、專業(yè)投資能力有待提高、凈值化轉型仍需深化、風險管控不夠完善等問題?！掇k法》的出臺，正是通過評級“指揮棒”引導行業(yè)從“重規(guī)模”的粗放式發(fā)展轉向“重質量”的精細化經(jīng)營，筑牢行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展根基。

《辦法》最顯著的變革，在于構建了科學嚴謹?shù)脑u分架構?？偡?00分體系中，“資產(chǎn)管理能力”與“風險管理能力”各占25%權重，并列成為決定評級高低的支柱；而曾經(jīng)被視為行業(yè)“硬通貨”的管理規(guī)模指標被明確剔除。這一調整凸顯理財公司“受人之托、代人理財”的核心定位，有利于倒逼機構提升投研能力和風險管控水平，不斷提高投資收益，確保資金投向精準，降低風險，減少投資者損失。

投資者權益保護占比15%，則將投資者保護落到實處，著力破解行業(yè)長期存在的客戶服務不到位、投訴處理不及時等痛點。這將增強投資者對理財公司專業(yè)能力的信心，吸引更多資金入場，為實體企業(yè)注入更多資金“活水”；反過來也為理財公司與投資者創(chuàng)造更大回報，最終推動機構強化合規(guī)風控、回歸資管本源，實現(xiàn)從規(guī)模擴張向質量優(yōu)先轉型。

差異化監(jiān)管是《辦法》的最大亮點?！掇k法》將評級結果細分為1至6級和S級，是監(jiān)管部門配置監(jiān)管資源、開展市場準入、采取差異化監(jiān)管措施的重要依據(jù)。其中，1級代表優(yōu)良，對于獲評1級的頭部機構，監(jiān)管將在業(yè)務范圍拓展、新產(chǎn)品試點等方面給予政策傾斜；而5級、6級則意味著存在嚴重風險或重大違規(guī)。S級為處于重組、被接管、實施市場退出等情況的理財公司，不參加當年監(jiān)管評級。這種“獎優(yōu)罰劣”機制，旨在通過市場化手段加速行業(yè)出清，推動資源向優(yōu)質理財公司集中，避免“劣幣驅逐良幣”。

在評級“指揮棒”引導下，理財行業(yè)將迎來差異化發(fā)展。從趨勢看，《辦法》將進一步推動行業(yè)集中度向頭部機構聚攏，中小機構的分化出清將在評級約束下加快。對于中小機構而言，必須將“投資者權益保護”提升至戰(zhàn)略高度，一方面，需深耕區(qū)域特色資產(chǎn)；另一方面，可探索與頭部機構合作，彌補自身短板。對投資者而言，除了關注機構評級外，還應結合自身風險承受能力，重點關注產(chǎn)品的風險等級、投資范圍等信息，理性選擇適配產(chǎn)品。

好政策貴在落實。在與理財公司加強溝通的基礎上，金融監(jiān)管部門依規(guī)有序開展評級工作，將進一步推動行業(yè)格局重塑，為投資者筑牢風險防護屏障。（中國經(jīng)濟網(wǎng)專欄作者 莫開偉）