近期閉幕的地方兩會集中釋放年度經濟發展信號。31個省份2026年加權平均經濟增長目標約5.0%，一般公共預算收入目標加權平均為2.7%，整體呈現“目標中樞下移、發展務實進取”的鮮明特征。

24個省份增長目標集中在4.5%—5.5%區間，呈現三大結構性特征：一是西部省份依托能源與共建“一帶一路”優勢繼續領跑；二是化債壓力較大地區目標相對審慎；三是經濟大省目標穩定在5%左右，發揮穩增長壓艙石作用，這也與中央“堅持內需主導”的部署高度一致。

當前，地方發展邏輯已從速度競爭轉向質量優先，經濟增速目標、工業、消費、投資等傳統總量指標明顯下調，研發投入、綠色減碳等指標權重顯著提升，更貼合人口結構轉變與外部不確定性上升的現實。各地通脹目標穩定在2%左右，部分省市就業目標小幅上調，體現穩增長與惠民生統籌兼顧。

2026年是“十五五”開局之年，經濟增長呈現“雙支撐、一壓力”格局：出口憑借市場多元化與結構升級持續具備韌性，對東盟、非洲等新興市場出口及中間品、資本品占比提升；基建投資在中央預算內投資加碼與重大項目集中落地支撐下托底效應明顯，有望實現一季度“開門紅”。

從政策基調來看，2026年經濟工作將延續積極財政與適度寬松貨幣組合。積極財政可以從“力度有保障、結構要優化、困難需解決”三個維度來理解。財政政策的重點在五方面：一是保證支出強度，對沖土地出讓收入下滑、化債與城投債收縮帶來的缺口；二是優化支出結構，從重投資轉向“投資和消費”并重，重供給轉向“供給和需求”并重，重企業轉向“企業和家庭”并重的格局；三是“兩新”“兩重”要進一步優化；四是注重解決地方財政困難和化解地方債務；五是財力下移，通過加大轉移支付、優化債務限額，緩解地方財政困境，保障基層支出效能。貨幣政策以結構性工具為主，配合降準降息空間，強化對消費、科技、民生等領域定向支持，推動財政和金融的協同。

2026年經濟工作將聚焦三大任務：

其一，破解需求不足與物價低迷。當前，全球經濟發展呈現低就業穩增長的趨勢。對于中國而言，提振消費尤其是中央經濟工作會議提出的城鄉居民增收計劃就特別重要。以國有企業和上市公司為抓手，推動改革，為城鄉居民增收，通過提高國有企業利潤上繳比例、提升上市公司分紅比例、探索設立居民增收引導基金等方式，多渠道提高居民收入與消費能力。

其二，進行供給端科技創新和產業創新。這也是2026年經濟工作的核心任務，強化科技創新與產業創新協同，加大財政科技投入，理順中央與地方科創分工，依托資本市場支持新產業新業態，保障產業鏈安全。

其三，穩妥化解房地產與地方政府債務風險。增加地方轉移支付，增加地方政府舉債限額，讓地方政府真正地輕裝上陣，讓地方政府成為真正有活力有積極性的主體；改善企業營商環境，提高居民公共服務水平和能力，以地方政府的積極性為牽引，激發企業創新和居民消費的活力。

總體來看，地方兩會明確了“目標中樞下移、發展務實進取”的路徑。2026年，中國經濟仍處于新舊動能轉換關鍵階段，預期經濟增長目標能夠實現。此外，2026年更要以擴內需、強創新、防風險為突破，用系統性改革破解結構性矛盾，為“十五五”高質量發展奠定堅實基礎。（作者系粵開證券副總裁、首席經濟學家羅志恒）

編審：張曉雯 高霈寧 張艷玲