文 | 張歆 蘇向杲

近日，中國(guó)人民銀行宏觀審慎管理局負(fù)責(zé)人表示，人民幣資產(chǎn)的全球吸引力明顯提升。目前，境外主體持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)超過10萬億元，人民幣債券、股票納入全球主流資產(chǎn)交易指數(shù)。

所謂人民幣資產(chǎn)，是指以人民幣計(jì)價(jià)、交易和結(jié)算的資產(chǎn)。近年來，人民幣資產(chǎn)緣何能夠全球“圈粉”？這背后，是我國(guó)綜合國(guó)力的持續(xù)增強(qiáng)、金融市場(chǎng)深化開放，以及全球格局深刻演變共同作用的結(jié)果。

從當(dāng)前形勢(shì)看，我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，今年前三季度GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增長(zhǎng)5.2%，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。但與此同時(shí)，我們也處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，外部環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)不容忽視。在此背景下，人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來三重深遠(yuǎn)影響。

其一，為金融市場(chǎng)引入“增量活水”，提升市場(chǎng)發(fā)展活力。

人民幣資產(chǎn)吸引力上升，將吸引更多外資流入中國(guó)股票、債券市場(chǎng)，為市場(chǎng)注入寶貴的增量資金。這不僅有助于進(jìn)一步修復(fù)資產(chǎn)價(jià)格，還能夠提升市場(chǎng)流動(dòng)性、降低交易成本，讓定價(jià)機(jī)制更為有效。更重要的是，不論中資還是外資背景，注重長(zhǎng)期價(jià)值的機(jī)構(gòu)投資者通常偏好基本面扎實(shí)、治理透明的大盤藍(lán)籌股，其資金持續(xù)入場(chǎng)能夠與近年來監(jiān)管推動(dòng)的壯大耐心資本形成“共振”，推動(dòng)A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

其二，拓寬企業(yè)融資渠道，為創(chuàng)新注入動(dòng)能。

人民幣資產(chǎn)受追捧，意味著中國(guó)企業(yè)特別是優(yōu)質(zhì)企業(yè)能在境內(nèi)接觸到全球資本，企業(yè)融資渠道進(jìn)一步拓寬。更廣泛的投資者基礎(chǔ)往往能帶來更有利的定價(jià)，從而降低企業(yè)融資成本。全球范圍內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的加入，可以彌補(bǔ)間接融資在支持科技創(chuàng)新方面的某些短板，有助于激活全社會(huì)的創(chuàng)新活力，為中國(guó)式現(xiàn)代化注入金融動(dòng)能。

其三，增強(qiáng)政策自主性，提升國(guó)際金融話語權(quán)。

人民幣資產(chǎn)吸引力上升，相對(duì)有利于降低我國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備的依賴度；相應(yīng)的，貨幣政策自主性也將隨之進(jìn)一步增強(qiáng)。我國(guó)央行在制定政策時(shí)，可更多聚焦國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期以及發(fā)展訴求，而非被動(dòng)跟隨海外央行步伐。此外，人民幣資產(chǎn)吸引力的提升，意味著會(huì)有更多全球指數(shù)將中國(guó)資產(chǎn)納入其中，促使全球資產(chǎn)配置將中國(guó)資產(chǎn)從“可選項(xiàng)”升級(jí)為“標(biāo)配”。與資產(chǎn)權(quán)重上升相匹配，我國(guó)在金融規(guī)則制定中的話語權(quán)有望隨之?dāng)U大，金融機(jī)構(gòu)也將更深入地參與全球金融體系運(yùn)行。

當(dāng)然，在看到積極影響的同時(shí)，我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，人民幣資產(chǎn)的長(zhǎng)期魅力，最終仍扎根于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康與活力。這就要求我們持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大內(nèi)需，加快科技自立自強(qiáng)，穩(wěn)妥化解內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，并通過深化改革開放，營(yíng)造穩(wěn)定、可預(yù)期的營(yíng)商環(huán)境，用堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基本面和持續(xù)釋放的改革紅利，筑牢人民幣資產(chǎn)的吸引力根基。

總而言之，人民幣資產(chǎn)走向全球的精彩故事，才剛剛翻開序章。它如何譜寫出波瀾壯闊的金融篇章，取決于我們?nèi)绾胃玫匕盐諜C(jī)遇、應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，堅(jiān)定走好高質(zhì)量發(fā)展之路。這條路并非全然坦途，但行則將至，做則必成。