3月16日，中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會(huì)在線舉辦。本次分析會(huì)的主題是“風(fēng)吹幡動(dòng)——溫和復(fù)蘇中的中國經(jīng)濟(jì)”。中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副教授鄒靜嫻代表課題組發(fā)布月度數(shù)據(jù)報(bào)告。
報(bào)告判斷，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但復(fù)蘇根基仍不牢固。報(bào)告分析，當(dāng)前數(shù)據(jù)真空期結(jié)束，工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)和投資表現(xiàn)亮眼。2月PMI指數(shù)52.6%，創(chuàng)2015年5月以來最高值，1-2月工業(yè)增加值同比增長2.4%。消費(fèi)表現(xiàn)同樣亮眼，社零同比增長達(dá)3.5%，而去年12月同比下降1.8%。1-2月固定資產(chǎn)累計(jì)投資增速5.5%，高于去年全年表現(xiàn)。復(fù)蘇根基不牢固體現(xiàn)在五個(gè)方面：一是物價(jià)方面，2月份CPI重回1時(shí)代，環(huán)比-0.5%，PPI同比下降，并且降幅較上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。二是就業(yè)方面，2月份失業(yè)率整體較去年年底有所上升，16-24歲年輕群體失業(yè)問題未有效改善。三是外需方面，出口1-2月同比下降6.8%，去年全年增速為7%。四是儲(chǔ)蓄方面，居民部門積累了大量的超額儲(chǔ)蓄，同時(shí)也有大批提前還貸行為，說明居民部門對消費(fèi)整體持謹(jǐn)慎態(tài)度。五是投資方面，盡管固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資都有比較大的起色，但民間投資2月份增速僅0.8%。
報(bào)告指出，2023年消費(fèi)強(qiáng)則整個(gè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，但目前消費(fèi)仍相對疲軟。2022年中國經(jīng)濟(jì)增長的邏輯主線可以概括為“出口和基建兩大拉動(dòng)以及消費(fèi)和地產(chǎn)兩大拖累”。拉動(dòng)力量之一的出口，預(yù)計(jì)今年大概率不如去年，原因包括歐美衰退、疫情相關(guān)出口放緩，及其他國家生產(chǎn)能力的恢復(fù)。基建方面，去年基建整個(gè)接近10%左右的增速，盡管今年1-2月也有9%的增速，但這個(gè)9%實(shí)在凝聚諸多利好條件的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，包括集中的復(fù)產(chǎn)復(fù)工、財(cái)政政策的前置以及地方拼經(jīng)濟(jì)的意愿。拖累力量之一的地產(chǎn)盡管邊際政策有所松動(dòng)，但地產(chǎn)長周期下滑趨勢不會(huì)改變。今年最大的變數(shù)、最值得期待的是消費(fèi)，政府工作報(bào)告中也將消費(fèi)列為重點(diǎn)工作。消費(fèi)分為收入和消費(fèi)率兩個(gè)方面。收入方面的有利因素?zé)o疑是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尤其是個(gè)體經(jīng)營活動(dòng)的轉(zhuǎn)暖，但不利因素是收入差距擴(kuò)大，這一點(diǎn)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。消費(fèi)率方面，消費(fèi)場景修復(fù)有利于接觸性、社交性消費(fèi)，不利因素體現(xiàn)在超額儲(chǔ)蓄，短期內(nèi)較難轉(zhuǎn)化為消費(fèi)。超額儲(chǔ)蓄的形成，接近四分之三源于房產(chǎn)減配和理財(cái)贖回，這部分對消費(fèi)的支撐力不強(qiáng)。剩下約1萬億的預(yù)防性儲(chǔ)蓄則更可能轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，但節(jié)奏大致以季度為單位，不會(huì)特別快。
報(bào)告認(rèn)為，消費(fèi)復(fù)蘇上半場主要靠兩條腿走路，分別是收入增速提升和消費(fèi)場景復(fù)蘇。消費(fèi)復(fù)蘇上半場主要靠高收入群體，這部分群體疫情期間收入狀況良好，但受到消費(fèi)場景限制。高收入群體的消費(fèi)復(fù)蘇主要體現(xiàn)在吃住游，交通旅游餐飲住宿和電影等行業(yè)。同時(shí)隨著地產(chǎn)行業(yè)的轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)也會(huì)有所復(fù)蘇。更長期看，高端消費(fèi)、悅己、綠色、健康的消費(fèi)會(huì)有所復(fù)蘇。這部分群體復(fù)蘇速度快，但持續(xù)時(shí)間可能會(huì)比較短。消費(fèi)復(fù)蘇下半場主要靠中低收入群體，他們復(fù)蘇慢一些，但持續(xù)時(shí)間更長，主要體現(xiàn)在非必須消費(fèi)品上。
報(bào)告建議，改善收入差距大和超額儲(chǔ)蓄因素需政策發(fā)力。首先要著手于預(yù)防性儲(chǔ)蓄，要改善消費(fèi)預(yù)期，中國當(dāng)前通脹水平很低，應(yīng)注重用好貨幣政策。財(cái)政政策關(guān)鍵要找到大項(xiàng)目和好項(xiàng)目，大項(xiàng)目對于提升預(yù)期的作用不僅在于上下游溢出作用，還可以釋放積極信號。只政府部門真金白銀掏錢，才有可能真正拉動(dòng)民間投資信心。項(xiàng)目還要避免飲鴆止渴，防止未來出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、僵尸企業(yè)等問題。對于收入差距，政府一方面要做好兜底政策，包括再分配政策、中小企業(yè)紓困政策等，面向中低收入群體可考慮通過各大電商平臺(tái)發(fā)放消費(fèi)券。供給側(cè)方面，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來。優(yōu)質(zhì)品牌、育幼養(yǎng)老、健康文化、研發(fā)設(shè)計(jì)、綠色生態(tài)等方面都可以從供給端發(fā)力。其他政策，比如適度放開、放寬小攤小販和夜市經(jīng)濟(jì)，還可將疫情期間設(shè)立的核酸亭改為社區(qū)醫(yī)療服務(wù)點(diǎn)、流動(dòng)書報(bào)亭、就業(yè)信息欄等。
本次分析會(huì)由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院和中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司聯(lián)合主辦。
責(zé)編：蔣新宇 實(shí)習(xí)編輯：蘇興芹