據(jù)瞭望智庫研究指出：國家一系列對外戰(zhàn)略下，人民幣國際化面臨空前壓力。“十三五”規(guī)劃的人民幣國際化部分，或?qū)⒅塾趦?yōu)化現(xiàn)有人民幣跨境政策、完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，以及推廣人民幣回流和輸出。
新華社瞭望智庫研究員︱聶鷗
5月的最后兩周，中國的金融"走出去"戰(zhàn)略可謂重頭戲連連。
5月20日至22日，亞投行第五輪談判代表會就出資比例、投票權(quán)、理事席位、首任行長等焦點問題取得了積極成果。
與此同時，國家發(fā)改委外資司司長顧大偉對外表示，中投公司下設(shè)中投匯通這一海外直接投資公司的方案已經(jīng)獲批，注冊資本或?qū)⒉粊営诮z路基金。
顧大偉還表示，日后還將通過中非基金、東盟基金、中拉基金、中阿基金等股權(quán)投資方式，支持中國企業(yè)走出去。我國正與哈薩克斯坦擬建中哈產(chǎn)能合作專門基金，規(guī)模也約達60億美元。
此外，人民幣納入IMF特別提款權(quán)SDR的"一籃子貨幣"問題，也備受關(guān)注。這是繼2010年人民幣因"不可自由使用"被"拒之門外"后，IMF每隔五年的再一次審核，也是人民幣成為"硬通貨"的必跨門檻之一。
"國家一系列對外戰(zhàn)略之下，人民幣國際化面臨空前壓力。"央行貨幣政策司一位司局級人士稱，貨幣政策的"十三五"規(guī)劃已擺上領(lǐng)導(dǎo)層桌面，人民幣國際化這一重要章節(jié)怎么寫，將事關(guān)我國"走出去"戰(zhàn)略的成敗。
據(jù)悉，"十三五"規(guī)劃的人民幣國際化部分，或?qū)⒅塾趦?yōu)化現(xiàn)有人民幣跨境政策、完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，以及推廣人民幣回流和輸出等四大"家庭作業(yè)"。其中，資本項目開放配套的風(fēng)險管控問題，不僅將掀起數(shù)據(jù)統(tǒng)計、審核方式的一系列改革，還將引發(fā)監(jiān)管政策與貨幣政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，及相應(yīng)的人員、機構(gòu)變動。
四項"作業(yè)"
瞭望智庫研究員從上述央行司局級人士處獲悉，備受矚目的"十三五"規(guī)劃中，關(guān)于人民幣國際化這一重要議題，將主要包含四個領(lǐng)域的建設(shè)性工作：
其一，是進一步推進眼下三項重要改革，即人民幣資本項目可兌換和利率、匯率市場化改革。
其關(guān)鍵點，就在于人民幣能否被IMF納入SDR"一籃子貨幣"。一旦納入，人民幣將可以與黃金及其他自由兌換貨幣一同充當(dāng)各國央行的外匯儲備。換句話說，人民幣將與"一籃子貨幣"中已有的美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣一道，獲得成為"國際貨幣"的認證。
前述司局級人士稱，這一舉措的成功將取決于改革是否到位，即資本項目可兌換和利率、匯率改革能否順利實現(xiàn)，只有改革到位了，人民幣才有成為硬通貨的底氣--"這將是'十三五'期間貨幣政策的重中之重"。
其二，是要進一步優(yōu)化現(xiàn)有的人民幣跨境使用政策，包括人民幣回流和輸出兩方面。前者要加大開放步伐，后者則將借鑒國際經(jīng)驗，不僅要在政策優(yōu)化上發(fā)力，還要在政府結(jié)構(gòu)、機制體制上有所改變。
其三，"十三五"期間將加緊建設(shè)和完善人民幣國際化的基礎(chǔ)設(shè)施，包括正在建設(shè)之中的人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS，將爭取于今年底前實現(xiàn)首期上線。后續(xù)還將分階段實現(xiàn)跨時期、全球覆蓋的最終目標，提高人民幣支付和清算的效率及穩(wěn)定性。目前，央行正在緊鑼密鼓地研究當(dāng)中。
基礎(chǔ)設(shè)施的完善，還包括推廣人民幣跨境計價這一重要工作，要鼓勵境內(nèi)企業(yè)在簽訂跨境合同時，打破當(dāng)下多用美元計價、美元結(jié)算或者僅用人民幣結(jié)算的局面，多推廣人民幣計價，從而規(guī)避匯率風(fēng)險。
"企業(yè)的議價能力是關(guān)鍵，但其貨幣計價多參考于政府機構(gòu)。"前述央行人士稱，人民幣目前的跨境使用還大多限于結(jié)算貨幣層面，大部分境內(nèi)企業(yè)仍舊在對外貿(mào)易中承擔(dān)著匯率風(fēng)險。央行工作的下一步難點，在于我國政府幾乎所有涉外的項目審批、統(tǒng)計、核算亦均采用美元計價，"要從政府開始改變思維方式"。
這一改變正在各部門積極推進。如今年1月起，海關(guān)各類信息載體和新聞稿中，都僅表述以人民幣計價的進出口統(tǒng)計數(shù)據(jù)，不再提及以美元計價的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。
"貨幣當(dāng)局要努力，各相關(guān)部委也要協(xié)同配合。"前述央行人士稱。海關(guān)數(shù)據(jù)標準化僅僅是開始，下一步我國涉外的所有經(jīng)濟管理、統(tǒng)計、核算都將采用本位幣計價。
其四，"十三五"期間，將加大對人民幣國際化的風(fēng)險防范。
至今，市場上對于人民幣資本項目開放的速度、步驟仍存有較大爭議，仍有學(xué)者明確對隨之而來的熱錢問題表示高度擔(dān)憂。這使得貨幣當(dāng)局在加快人民幣國際化的同時，不得不更加重視風(fēng)控問題。
據(jù)悉，風(fēng)控的抓手在于加強宏觀審慎監(jiān)管，取代現(xiàn)行的微觀審批式管理。這即是說，央行、外管局等機構(gòu)對跨境貿(mào)易的傳統(tǒng)審批將進一步減少，一部分經(jīng)常項目將不再設(shè)立事前審批，而主要依靠一系列風(fēng)險指標來進行宏觀審慎管控。一旦指標接近監(jiān)管紅線，企業(yè)將接受實時調(diào)查和監(jiān)督；指標超過紅線，則一部分業(yè)務(wù)將被暫停甚至取消。
"這就類似于商業(yè)銀行的資本充足率監(jiān)管。"前述央行人士稱，關(guān)注貨幣錯配和期限錯配，會成為央行最重要的兩個抓手--管住了，企業(yè)就會越放越活，人民幣自然也會越走越好。
或借鑒日本“黑字環(huán)流”
瞭望智庫獲悉，“十三五”期間，人民幣國際化還將邁出跨越性的一步，針對前述四項工作中的第二項——優(yōu)化現(xiàn)有人民幣跨境使用政策，借鑒日本政府上世紀80年代的“黑字環(huán)流”計劃，加快人民幣跨境使用的全球步伐。
所謂“黑字環(huán)流”，乃日本政府為緩解國際壓力采取的旨在將國際貿(mào)易盈余、外匯儲備和國內(nèi)私人資本，通過政府發(fā)展援助（ODA）和商業(yè)貸款等渠道，重新流回至發(fā)展中國家，從而達到削減國際收支順差、促進日本對外投資并改善對外關(guān)系的一項金融政策。
在人民幣回流方面，我國資本項下還存在較多管制，后續(xù)將逐步加大開放步伐。而人民幣輸出方面，目前的境外流動性仍然較低，央行將在后續(xù)工作中著重擴大輸出規(guī)模。
“過去，人民幣輸出主要依靠傳統(tǒng)的貨物貿(mào)易和少量對外投資。”前述央行人士稱，“十三五”期間，會有較大借鑒和創(chuàng)新。
具體說來，日本“黑字環(huán)流”計劃分為了三期，第一期于1986年9月提出，一是在世界銀行成立了20億美元的日本特別基金，主要為發(fā)展中國家提供貸款；二是從其外匯儲備中拿出30多億美元的SDR，向IMF提供政府貸款；三則是參與國際開發(fā)金融機構(gòu)的增資計劃，合計39億美元。
之后的第二期和第三期，仍舊是一方面鼓勵國際開發(fā)性金融機構(gòu)在日本發(fā)行日元債券，擴充日本特別基金，另一方面鼓勵日本進出口銀行、日本海外經(jīng)濟協(xié)力基金和本土商業(yè)銀行，與世行等國際機構(gòu)組成銀團貸款，通過日本海外經(jīng)濟協(xié)力基金直接向發(fā)展中國家提供雙邊援助性日元貸款。與此同時，日本進出口銀行還承銷了一部分發(fā)展中國家的日元債券。
事實上，混雜了政府發(fā)展援助（ODA）和商業(yè)性日元貸款的“黑字環(huán)流”計劃，曾在上世紀80年代、90年代向中國出口了大量機械設(shè)備和機電產(chǎn)品，貿(mào)易順差嚴重，但卻能夠通過約束性貸款有效得到緩解，實現(xiàn)資金環(huán)流。
而低成本的援助性貸款則存在一系列附加條款——例如，該貸款只能用于購買日本設(shè)備，或者只允許日本公司進入設(shè)備招標階段，排除歐美等國的競爭性企業(yè)。
前述央行人士坦言，總額約650億美元的“黑字環(huán)流”，有三方面借鑒意義：一是國家如何借其輸出部分產(chǎn)能，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級；二是成功擴大了出口貿(mào)易；三是以廉價融資提高了日元貸款的吸引力，鼓勵境外項目、境外企業(yè)大規(guī)模使用日元融資，加速了日元國際化。
他進一步表示，中國有關(guān)部門正在研究日本海外經(jīng)濟協(xié)力基金、日本進出口銀行兩大機構(gòu)在期間的舉措和作用，嘗試新設(shè)專門機構(gòu)來快速推進人民幣的境外使用。
“但問題出來了，日本的兩家機構(gòu)已于1995年合并為日本國際協(xié)力銀行，其監(jiān)管和歸屬問題早已理順。”發(fā)改委宏觀研究院對外經(jīng)濟研究所一位研究員稱，兩家機構(gòu)更傾向于政府部門而非金融機構(gòu)，其效用也非我國的國家開發(fā)銀行與進出口銀行所能比擬。
倘若中國成立類似機構(gòu)，應(yīng)將其下設(shè)于央行還是財政部？應(yīng)由匯金公司出手控股，還是由外匯儲備主導(dǎo)出資？其監(jiān)督管理是否該直接由國務(wù)院進行？而幾大相關(guān)部委，又如何排序做股東？
在中國，現(xiàn)有政策性金融機構(gòu)和商業(yè)銀行互相搶食并不鮮見，部委間“跑馬圈地”也實屬常態(tài)，那么新設(shè)機構(gòu)的歸屬問題，很可能會引發(fā)新的博弈。
“但是，不改不行。‘十三五’是人民幣國際化頗為關(guān)鍵的五年，關(guān)系到中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的成敗。”前述央行人士稱，首先就要從政府部門的全局觀入手。當(dāng)然，央行研究主導(dǎo)這一難題的可能性，應(yīng)該更大一些。