Q：10月中國制造業(yè)PMI意外回落，僅為50.8，預(yù)期51.2，較上月下滑0.3。經(jīng)濟(jì)增長下行階段，制造業(yè)是否會呈現(xiàn)下滑新常態(tài)？

A：10月中國制造業(yè)PMI逆預(yù)期，回落到今年5月份水平，但仍在“枯榮線”以上，因此中國制造業(yè)總體仍處于擴(kuò)張區(qū)，只是程度偏弱。從PMI指數(shù)近期“雖降但穩(wěn)”的走勢中可以看出，雖然中國仍處于經(jīng)濟(jì)下行階段，但是經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境依然平穩(wěn)。并且，考慮到國慶放假因素，以及企業(yè)年末收攏資金，對生產(chǎn)經(jīng)營活動做出策略性調(diào)整，減少短期的接單和生產(chǎn)安等即期負(fù)面影響，大家無需對中國制造業(yè)的未來發(fā)展持悲觀態(tài)度。

當(dāng)然，對于各分項(xiàng)數(shù)據(jù)反應(yīng)出的制造業(yè)企業(yè)面臨的突出問題也不可忽視。10月大型企業(yè)PMI為51.9%，比上月回落0.1個百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為49.1%和 48.5%，比上月下降0.9個和0.1個百分點(diǎn)，均位于收縮區(qū)間，并且中小企業(yè)新訂單指數(shù)回落明顯，這都突出表現(xiàn)了中小企業(yè)發(fā)展依然困難。目前，中小企業(yè)資金面緊張，為控制風(fēng)險，一些中小企業(yè)主動放棄利潤薄、回款慢的訂單，這在一定程度上導(dǎo)致新訂單指數(shù)回落。

對于資金短缺問題，政府近期持續(xù)有支持政策出臺。三季度，隨著央行的一系列定向降準(zhǔn)降息辦法的執(zhí)行，市場上已經(jīng)有所反應(yīng)，只是尚未表現(xiàn)在PMI指數(shù)變動中，但支持經(jīng)濟(jì)增長趨穩(wěn)的作用會日益明顯。本月，在被調(diào)查的企業(yè)中，有近半數(shù)反映資金緊張，這種情況已對企業(yè)采購、經(jīng)營產(chǎn)生了負(fù)面影響。考慮到終端需求持續(xù)疲軟，為幫助中小企業(yè)過冬以及支持出口，不排除政府會在短期內(nèi)有利好政策出臺的可能。比如今日（11月3日）央行發(fā)布允許非金融機(jī)構(gòu)合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場的通知，這將擴(kuò)大貸款資金的來源渠道。因此，未來PMI指數(shù)不會趨勢性回落，經(jīng)濟(jì)增長也不會持續(xù)下行。