作者 許維鴻(中航證券首席經濟學家、中新經緯特約專家)

如往年一樣，2017年兩會成為國內外媒體關注的焦點。除了對政府工作報告核心內容的解讀，“兩會部長通道”部長們對記者現場提出和網絡收集問題的回應，更是傳遞出很多值得分析的投資方向。

首先，貨幣政策與金融監(jiān)管相協(xié)調，對穩(wěn)定債券投資預期是利好。一方面，預計2017年央行將繼續(xù)通過預期引導，將貨幣政策傳導機制市場化，這是人民幣利率市場化的正常節(jié)奏；另一方面，央行和銀監(jiān)會在金融監(jiān)管領域，將進一步將機構監(jiān)管和市場監(jiān)管進行協(xié)調，掃清金融套利的灰色地帶。因此， M2繼續(xù)保持較高增速、并小幅下調，有利于金融機構適應新的市場和監(jiān)管環(huán)境，也有助于穩(wěn)定匯率政策目標，對穩(wěn)定債券投資預期是利好。剛剛公布的2月份CPI數據同比僅上漲0.8%，顯著低于各大賣方研究機構預測，充分反映了中國消費結構、消費升級、消費細分的新變化。

其次，中國制造2025、軍民融合等高端裝備制造領域，將繼續(xù)得到中央支持，也值得資本市場投資者關注。3月4日，在十二屆全國人大五次會議新聞發(fā)布會上，大會發(fā)言人傅瑩對中國軍費開支事宜的回應是，2017年中國國防費增長的幅度是7%左右，國防費在GDP中占比1.3%左右，這些年一直處于這個水平。另外，3月5日的政府工作報告中提出，2017年在軍工領域邁出實質性步伐，推動軍民融合深度發(fā)展。

進入二十一世紀，主要經濟體在高端裝備制造領域的競爭思路愈發(fā)清晰。考慮到當前地緣政治因素，軍民融合領域在2017年不僅有交易性機會，更值得投資者長期關注。

第三，聚焦縣域經濟，解決貧困人口難題將帶來投資增量。3月5日，總理在政府工作報告中明確，要深入實施精準扶貧精準脫貧，今年再減少農村貧困人口1000萬以上，切實落實脫貧攻堅責任制，實施最嚴格的評估考核，嚴肅查處假脫貧、“被脫貧”、數字脫貧，確保脫貧得到群眾認可、經得起歷史檢驗。

這種對貧困經濟現象“較真兒”的勁頭，恰恰是中國跨過中等收入陷阱最關鍵的一環(huán)。充分利用本地資源優(yōu)勢、因地制宜、自力更生、建設家鄉(xiāng)、發(fā)展農村經濟的活動，不僅僅適用于貧困地區(qū)，也適用于廣義的新農村建設。需要社會各界意識到的是，社會主義新農村孕育的生態(tài)產業(yè)、旅游產業(yè)、現代農業(yè)和中草藥種植行業(yè)，都是資本密集型產業(yè)，都契合中國進行中的消費升級和消費細分，需要創(chuàng)新思維，是一個投資機會。

第四，既要看到中國金融領域資產規(guī)模的成就，也要重視銀行資產質量問題，降低金融風險、盤活存量資產，資產證券化的投資機會來了。3月8日，新晉銀監(jiān)會主席郭樹清在“兩會部長通道”接受采訪時給了媒體一組數據：據英國《金融時報》統(tǒng)計，中國銀行業(yè)體系資產總規(guī)模已經超越歐美，其中，中國達到33萬億美元，歐洲為31萬億美元，美國為16萬億美元，日本為7萬億美元。

這組數據進一步反映了中國金融領域儲蓄率高、以信貸為主的融資結構現狀，需要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。因此，投資者應該關注相關領域企業(yè)盤活存量資產的資產證券化投資機會。可以預見，商業(yè)銀行領域專業(yè)的不良資產的處置和證券化將在2017年加速增長，畢竟如何把不良資產盤活處置是排除中國經濟系統(tǒng)性風險的“技術活”。目前，很多先行先試的省級政府已經開始“生二胎”——即成立第二家省級資產管理公司來接手地方銀行體系的壞賬，很多農商行也已經開始試點，這種存量資產證券化需要多層次資本市場機制，所帶來的投資機會將是立體而持續(xù)的。

【專家簡介】許維鴻，中航證券首席經濟學家，曾就職于英國路透集團、中央國債登記結算公司、法國外貿銀行集團巴黎總部。長期從事宏觀經濟和金融市場研究，研究領域涉及國際宏觀經濟、國際化背景下的新興市場發(fā)展模式等。